TD白银套利操作示范

理财实验室2019-07-01 21:29:51

早在2016年的时候,理财实验室就曾介绍过《一个几乎无风险的白银套利策略》。这次把这个套利策略完善一下,并且加上操作示范的视频。


TD白银套利主要适合两类客户:


1. 资金量比较大的客户,因为这个套利单次盈利通常在1%以内,如果只有三五万元会显得很积累,但对100万以上的资金就很客观了。而且大资金对于风险控制的要求也更高,这正是套利的优势。


2. 资金量不大但有任务在身的银行员工。套利比直接交易风险低,不会很容易就赔钱,也不会耽误很多时间。每天看一眼行情就够了,可以操作的时候在一两天内交易都差别不大,不会要求你必须抓住某个时间点。


下面是TD白银套利操作示范及风险提示:


一、前期准备




套利策略需要以上三个手机APP:左边是农行掌上银行,用来进行账户金白银交易;右边是易金通,用来进行上海金交所TD白银交易;中间是农行贵金属,用来查看金银价格K线图。


这三个APP直接下载就好,苹果手机去APP STORE,安卓手机找应用宝(有可能手机自带的应用市场没有)。


在上海金交所开户以及激活易金通的流程,详见:《六倍杠杆炒黄金:上海金交所注册流程》。账户金的基本操作,详见:《详解炒黄金的正确姿势》。账户金只要有农行卡和掌银,立刻就能开通;金交所麻烦一点,需要在柜台或网银开通,等三个工作日才能激活易金通开始交易。上海金交所现在支持“一码多户”,可以同时在多个银行开户,记住自己那个10位数的黄金交易编码去其他银行办理就可以了。


坦率地说,目前银行业产品高度同质化,各家差别并不大。


二、套利原理


套利的原理,是“同一种东西”,在“不同市场”的价格却不一样。


这里的“东西”并不只有贵金属,像股票、外汇等各类金融市场,都普遍存在套利机会。


这次咱们要做套利的东西,是“白银”。同样是白银,农行账户金里的人民币白银,与上海金交所的TD白银,长期存在“价格差”。




上图是用农行贵金属这个APP查看账户金白银和TD白银的价格,此时两个市场白银的价差是90元(4080-3990)。需要注意,账户金白银的价格对应1克,TD白银的价格对应1手(1000克),所以账户金白银的价格要乘以1000来对比TD白银价格。


这张图特意选了2016年时的截图,当时的价差基本在100元左右浮动,现在已经整体上移到200元以上浮动。


套利总是一多一空的对冲交易。如果认为价差会扩大,那就要做多价格高的TD白银、做空价格低的账户金白银;如果认为价差会缩小,那就要做空价格高的TD白银、做多价格低的账户金白银。


由于上海金交所存在递延费,做多TD白银付给别人递延费的概率太高,所以一般要选择价差缩小的阶段做套利,即:做空TD白银,同时做多账户金白银。


由于同时做多做空,所以白银的价格变动被我们对冲掉了。无论白银价格是涨是跌,这个组合总是一个挣钱一个赔钱——这就是对冲掉了价格波动的风险。


套利能不能盈利,要看价格差是扩大还是缩小。如果价格差顺利缩小,那么这个套利组合就挣钱了;如果价格差保持不变,那只赔手续费;如果价格差变大,那么这个套利组合开始赔钱。


通常来说,价格差的波动在短期内是比较稳定的,很少出现突然升高或降低。同时,这个组合又有TD白银的递延费收入,因此风险可控且收益可观。如果能抓住机会一年做上五六次,年化收益率就能轻松突破5%。


三、套利实例


下面是完整的视频操作流程,套利的最小交易量是做多1000克账户金白银、做空1手TD白银。这样一手的总资金量大约是5500元,想多做就按比例放大,视频里示范的是最小交易量。




视频中,为了方便看盈利,易金通账户我特意凑了个2000元整数。这样一来,账户金白银的盈利/亏损,加上易金通的盈利/亏损,就是这次套利的盈利/亏损。


下面是2月14日(春节长假前金交所最后一个交易日)的两个账户截图,大家看是不是跟视频里已经有了差异:



由于白银价格上涨,账户金白银盈利61元



账户金做多赚钱了,那做空的TD白银自然就赔钱了。但是不要紧,白银价格涨跌会对冲掉。易金通的账户权益总额是1967.33元。金交所里的盈亏计算比较像期货,与可以拉平成本的基金股票完全不同,每天下午清算之前很难搞清楚准确金额。我一直都对算这个特别发愁,这里干脆保守点,1967.33元再减掉11元浮亏,算成1957.33元,TD白银无论如何不会多算钱了。


账户金白银赚61元,TD白银亏42.62元,两者抵消,这个套利组合在交易成本之外还盈利18.33元


这样1000克白银的对冲,交易成本大约是25元左右。这个盈利并不全是价差缩小带来的,更重要的是TD白银空头能收到的递延费。下图是2月14日这天收到的递延费截图:



2月14日是春节长假前的最后一个交易日,所以这一天的递延费是未来8天的总和。上图中数字是正数5.04,代表账户上收到了5.04元;如果是负数-5.04,代表会从你的账户扣走5.04元。TD白银空头收到钱的概率远远大于被扣钱的概率,所以这个套利组合不怕等,等的时间越长,递延费收入就越多。


四、套利风险


比起你直接炒黄金炒白银,这个套利交易的风险自然要低得多,因为你只关心两种白银的价差,无需关心白银是涨还是跌。可也要切记“天下没有免费的午餐”,这里仍然要提示三个套利交易的风险:


第一个风险,是交易时机不好确定。理论上做一次套利,可以拿到接近1%的纯收益,问题是白银价差到底什么时候扩大和缩小很难预测。这不像直接做多或做空,只要看准时机随时可以建仓。套利交易有可能需要漫长的等待,因此要做好资金调配,不要让资金再活期存款里浪费时间,也不要套利时机来临却拿不出足够的资金。


第二个风险,是白银价差也可能持续扩大。在2016年的时候,白银价差还稳定在每手100元左右,价差上升到150元左右的时候就可以放心做套利。然而在接下来的两年里,价差持续扩大,现在200元已经成为低点,最好在接近300元的时候再做套利。好在这个趋势是长期缓慢变化,即便短期亏损我们也可以依靠递延费收入来弥补。


第三个风险,是TD白银递延费能不能持续。诚实地说,我现在只是观察到TD白银空头收到递延费的概率高于付给别人,这种现象的形成原因仍然没有看到非常合理的解释。递延费是现货市场的平衡机制,并不是说做空的人少于做多的人。既然无法解释,也有可能某一天TD白银递延费的概率发生改变,变成TD白银多头收到的钱更多。


即便同时考虑以上三个风险,这个套利办法仍然风险可控。即便出现了这些意外,咱们也有足够的时间可以应对,结果也是少挣钱而已,亏损幅度几乎不可能超过5%。如果你炒黄金炒白银亏过钱,不妨试试这个TD白银套利。


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