白银惊现”冰火两重天“奇观!

口袋贵金属2019-06-11 15:54:23


有着“魔鬼的金属”之称的白银并非浪得虚名。


今年头四个月,白银价格涨幅达到17%,在金属商品中位居前列;但之后,随着市场押注全球主要央行陆续收紧宽松政策,白银在过去三个月基本上回吐此前所有涨幅。


现货白银周线图


据统计显示,今年迄今白银涨幅微弱,表现不及黄金。而在价格走势前景仍不明朗之际,白银市场出现了“冰火两重天”的奇观。



1

投机客 VS 白银ETF投资者


>>投机客跑步离场


美国商品期货委员会(CFTC)最新持仓数据显示,截至7月11日当周,大型投机客及对冲基金大幅削减白银仓位,净多仓减少了7257手,目前为净空5402手。



这是自2015年8月以来白银首次从净多仓转为净空仓。而在还在不久前的4月份,白银净多仓创下历史最高纪录。


>>ETF持仓规模创纪录


而在投机客跑步离场的同时,资金正源源不断地涌入白银ETFs。


数据显示,自4月24日以来,白银ETFs的持仓规模已经增加6.6%至创纪录的21211吨,价值高达110亿美元。


>>严重两极分化


为何白银市场情绪出现两极分化的现象?这是因为不同类型的投资者在驱动着截然相反的两种趋势。


活跃的大型对冲基金在做空COMEX期银,因为他们认为美国持续走高的利率将打压白银价格;


ETF买家则多是小型交易者,他们主要是通过买入白银来丰富长期资产组合,理由是押注美国经济增速放缓将刺激避险资产的需求。


2

投机客 VS 商业性投资机构


其实,不只是投机客与ETF投资者之间出现市场情绪上出现分歧,投机客与商业性投资者也持有不同的立场。


>>“聪明钱”对白银愈加乐观


从CFTC的持仓报告来看,被誉为“聪明钱”的商业性投资机构正处于重大转折点:他们对白银价格前景的预期正变得越来越乐观。



非商业性的投机客主要由商品基金组成,他们一般都是趋势跟踪者;而商业性投资机构一般是出于对冲目的在期货市场上买入或卖出,其持仓往往与当前趋势反着来。




因此,在期货合约价格出现重大转折时,两种不同类型投资者的持仓通常会处于极端水平,多数情况下对冲者能为价格转变的到来提前准确布仓,而投机客则恰恰相反。这也是“聪明钱”和“傻钱”两个代号的由来。


“聪明钱”的持仓变化要关注


今年4月上旬,商业性投资机构的净空仓创下了有史以来最高水平11.2万手,随后的结果我们都知道,白银在4月中旬开启了一波下跌,几乎回吐年初以来的所有涨幅;2016年5月初,聪明钱的COMEX期银空仓同样达到历史性高位,白银再次开启了为期一个月的下跌,跌幅超过10%。



当然,这并不是说聪明钱一直都能押对注,但投资者确实需要密切关注其持仓变化。


投机客与商业性投资者的持仓越接近中性,即其多头和空头接近平衡,那么白银在接下来6个月上涨的可能性将越大。


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