你的交易委托是如何达成的 ——现货挂牌撮合交易机制

量化与对冲2019-05-13 14:08:07

作为白银现货市场的一名投资者,你凭借着自己的判断在市场中买入或者卖出,为的是获取投资收益或者规避商品价格在远期的波动。买入卖出的时候,你是否会有这样的思考:我买到的这一手商品,究竟是谁卖给我的?本文会以华通现货订单挂牌排期系统为例,向各位投资者解释这一问题。


让我们从华通市场即将开市的晚上7:45开始:每个交易日,从该时刻开始,投资者可以进行“集合竞价”,也就是可以选择在合适的价格委托买入、卖出白银排期产品或者把想要平仓的已有的白银排期持仓以委托价挂出。可以想象,这个时候,市场中充满了想要买入和卖出的投资者,他们有各自的买卖出价,但是还不能交易,要等集合竞价阶段结束才会以某一个价格达成投资者的买卖委托,这个价格也随即成为该交易日的开盘价。请想象,如果一个菜市场里面,卖菜的和买菜的各出各的价,那么什么价格才是菜市场公认的菜价呢?很简单,当然是能让最多的人满意的价格,也就是在这一价格买卖菜数量最多的价格。这样一说你就明白了——开盘价,也是能够达成交易笔数最多的一个价格。在开盘价上,能够成交最多的数量,意味着这一价格对买卖双方都是公平的。


集合竞价结束后,晚8:00,正常的交易时间开始了,这时的交易则遵循撮合交易机制,简单来说就是如果你要买入一手,必须有人卖出一手;你要卖出一手,必须有人买入一手。因为只要符合条件就可以随时成交而非类似于集合竞价时必须在某一时点才能成交,这个时候的成交类型又被称为连续交易。这个时候的市场,依然类似于菜市场——你想要买菜,必须得有人在卖菜,而且要价格合适了你们才会成交。撮合机制下的成交关键在于:1、一个符合当时行情的委托价;2、有至少一个愿意和你达成交易的成交对手方。当然,在华通这样一个健全的投资市场中,只要价格合适,你总能找到你的对手方。

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以往在别的市场中做过投资的投资者可能会问,为什么我当初做投资时接触的并不是这样一个交易机制,而是什么“做市商”机制呢?到底哪一个机制才是对的?


在解释“做市商”机制前,还是要给大家举一个生活中类似的例子:撮合机制相当于去菜市场,那么“做市商”机制就好比去超市。在超市里,只有一个卖家,就是超市,你要买的东西都明码标价了,觉得合适,你就可以付钱买走,要是你觉得贵了,也可以不买,逛一圈就出门。


现在是不是觉得找到两种机制大概的不同点了?对的,撮合机制下,你面对的是和你一样的投资者;做市商机制下,你面对的是做市商,他们把你想买的商品定好价,你也一样可以在合适的价格买入卖出。两种机制,各有各的优缺点,也可以说,不存在对错之分。


明白了一笔交易背后的机制,你也就应该明白如何委托才能最直接、最迅速的达成交易目的了。


来源:华通铂银       作者:肖珏





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